多家白酒上市公司年报业绩预喜，行业今年有望开启新一轮景气周期  

截至1月31日，有8家白酒上市公司发布了2022年业绩预告，分别是贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业、*ST皇台、金种子、水井坊、老白干酒和伊力特。其中多家企业2022年实现营收、净利同比双位数增长。  

  

从目前已经披露的八家公司的业绩预告来看，以贵州茅台、山西汾酒、水井坊为代表的全国性头部名酒无论从销售业绩还是从利润率上都保持了较高的增速，而以顺鑫农业、金种子为代表的以中低端产品为主的区域酒企业绩不佳，这也印证过去一年大众酒类消费市场萎缩的现象。  

2022年，白酒上市公司整体保持稳健增长发展态势。数据显示，上述8家上市酒企中贵州茅台、山西汾酒、老白干酒、水井坊4家净利润预计均呈现正增长，*ST皇台实现扭亏为盈，伊力特净利润呈现负增长，顺鑫农业、金种子酒亏损。  

  

对于业绩增长的原因，上述多家酒企认为是优化产品结构的结果。老白干酒表示，公司不断优化产品结构，深化市场建设，2022年度主营业务收入增长所致。山西汾酒亦表示，市场结构和产品结构进一步优化，品牌知名度和美誉度稳步提升，为公司持续高质量发展打下了坚实的基础。  

全国性名酒和区域名酒由于拥有较高的品牌价值以及较好的消费基础，所以在商务、宴席、礼品、收藏等市场有着较强的刚需属性，企业的抗风险能力较强保证了企业的持续增长，而其他酒企，相对来说受到外部环境影响就比较大，这也体现出中国酒行业在持续的分化，名酒在不断提速发展。  

  

行业有望开启新一轮景气周期  

2023年春节，贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、舍得酒业等多家白酒品牌扎堆在央视春晚亮相。在业内看来，白酒企业扎堆布局春晚背后，是酒水消费复苏的征兆，不少机构预计2023年白酒将迎来强投资机会。  

中长期看，随着稳增长政策的不断落地，消费场景、消费信心有望在第二季度全面恢复，判断2023年全年白酒的投资节奏是先抑后扬，现阶段建议优选确定性强的头部品牌，布局消费复苏。  

白酒即将开启新一轮周期，估值先起、业绩随后。预计最快从2023年下半年开始，白酒有望迈入1-2年的业绩上行期，核心驱动因素是居民收入实质性回暖及行业去库存，板块在低基数下开启新一轮业绩上行周期；考虑到国内经济增速将向常态中枢回归，产业在回暖后有望进入1-2年的平稳增长阶段。  

  

2023年，酒类市场将依然呈现分化、内卷的趋势，名酒将不断扩张市场版图。同时，在资本化的推动下，规模型名酒上市公司有着较好的品牌价值，以及较为充足的市场资源，因此拥有好的发展前景，这种以名酒增长为代表的结构性红利，也让中国酒行业进入了一个新的上升周期。