超越焦虑，探究茅台酒批发价格的波动现象？（附三年价格走势图）

茅台酒因批价波动（注：渠道调货价）引发行业热议，部分自媒体甚至以“暴跌”为题吸引眼球。实则，淡季期间白酒需求普遍下降乃常态，茅台酒在高端市场仍保持显著优势，且目前批价波动并未对消费者预期造成直接影响。

而且，仅在一周前，茅台酒便公布了令人瞩目的“双位数”增长业绩（注：总营收达1505.60亿元，同比增长18.04%；净利润为747.34亿元，同比增长19.16%），并设定了2024年约增长15%（注：约225亿）的宏伟目标。

客观而言，在市场集中化的大背景下，贵州茅台的强劲势头使得其价值短期内难以出现剧烈波动。目前茅台酒批价的波动，实则反映了调货商、黄牛及炒家内心的不安，进而迅速加剧了部分从业者的焦虑情绪。

在关注细节时易“失控”，亦或在分析市场动向时，均不应受情绪所左右，更需以理性视角审视茅台酒在周期中的坚韧品质及其对行业的深远影响。

批价波动才是常态

商人对风险避之不及，然而商业的精髓却在于风险的交易。市场憧憬“只涨不跌”的神话，然而现实却是波动不息。

名酒研究所（MJYJS2024）对2021至2023年间茅台酒在全年（涵盖重要节日）的批发价格波动进行了详实统计。

回顾近三年数据，首先，茅台酒批价波动成常态；其次，2021年波动尤为剧烈，飞天茅台（散）最高批价跌至480元/瓶，飞天茅台（整）最高批价更是降至600元/瓶；再者，春节与中秋两大节日过后，批价普遍回落，2021年春节后，飞天茅台（散）报价约2400元/瓶，2022年春节后，飞天茅台（整）批价最高降幅超500元。

值得关注的是，去年茅台酒批价的波动范围较2021、2022年显著收窄，这或许正是众多商家、黄牛、炒家暂时忽略市场规律的关键所在。因此，一旦市场稍有异动，便迅速引发周期性的“恐慌”情绪。

然而，这种迅速的“反应”实则揭示了茅台酒市场化进程的显著提升。

显而易见，茅台的多渠道“出口”策略有效触及更广泛的消费群体（注：直销比例高达近45%），并革新了过往依赖单一代理的商业模式，有效避免了“堰塞湖”现象，使市场反馈更为真实。

“震荡”影响的是“边缘”群体

淡季需求减弱，商家调货信心略显不足，Q1发货节奏有所提速，53%vol 375ml贵州茅台酒（巽風）新品投放，市场热议茅台酒批价下调之因。

实际上，身为行业内的专业人士，我们不应以旁观者的“看客”心态，亦不应盲目随波逐流，制造舆论“风向标”，真正关键的是保持冷静，进行深入分析。

首先，针对发货节奏的调整，茅台生产商具备灵活调节这一“调控开关”的能力。

其次，针对375ml茅台酒（巽風）的议题，实则主要影响的是黄牛与炒家的投机心理，其总量不过几十吨，且为全年分批提货，此“量”尚不足以对茅台酒的整体市场造成显著波动。

第三，淡季需求减弱之现象，实乃行业共性问题。在“存量”竞争激烈的环境下，高端消费领域，茅台酒依旧占据比较优势。正因如此，多地商家飞天茅台（散装）的实际成交价能稳定在2700元左右（注：特殊关系者除外）。

最终，针对渠道信心这一议题，其性质多元且错综复杂。若从利益层面剖析，调货价的波动实则是对渠道利润的挤压，其最显著的影响是对调货商、黄牛及炒家信心的打击，而非茅台酒商体系，后者仍拥有较大的利润调整空间。

客观审视，现阶段的价格波动主要波及到那些较为“边缘”的消费群体，尚不足以对茅台酒的整体市场构成实质性影响。待市场逐步消化或厂家调整策略后，茅台酒的批发价格有望回归稳定。

进可攻，退可守

长期优势不会改变

市场聚焦于价格波动，实则是对茅台酒未来长期价值的深度洞察与评估。

需强调的是，茅台酒价格体系复杂，涵盖出厂、指导、批售及成交等多重价格轨道。因此，在评估其价值时，不能仅以批价波动为唯一考量标准。

观察当前市场，飞天茅台酒的官方出厂价为1169元/瓶，而其他渠道的出厂价则分别达到1299元/瓶与1399元/瓶之高。消费者在市场上的成交价普遍在2700元/瓶上下波动，由此可见，在价格策略上，茅台酒依旧保持着“攻守兼备”的灵活态势。

尤为关键的是，从量价分析的角度审视，茅台酒在2018至2020年间产量保持恒定，遵循五年出厂销售规律，故此，未来两年茅台酒的供应量将与2023年销量相当。换言之，茅台酒在中期投放量上保持总体稳定，不会因产量变动而影响市场价格。

回顾近年来的发展态势，茅台酒的增长势头始终稳健；尤为显著的是，其营收增速始终超越销量增速，预示着即便在投放量稳定的前提下，茅台酒仍可通过多元化的渠道策略，持续推动业绩的稳步提升。

因此，当前市场的“震荡”或波动，主要影响的是调货商、终端“倒爷”、黄牛党和炒家们的经营模式，但并不会动摇茅台酒长期形成的优势地位。

后记

在行业低谷期，茅台酒的任何动向都备受瞩目，尤其是价格问题，常被舆论放大，甚至引发对其价值理念的质疑。

延展至更长的时间维度，白酒行业历经35载，多次经历调整与考验，众多企业黯然退场，唯有茅台，始终屹立不倒，穿越周期，如今更是书写了营收与利润“双千亿”的辉煌篇章，其在行业中的分量日益加重。

在一定程度上，茅台的稳健是白酒行业稳步发展的基石。因此，我们绝不能仅凭单一视角来评估该品牌的未来走向。

▲自1998年至2023年，贵州茅台的营业总收入在白酒行业规模以上企业中，占据了相当的比例。

▲自1998年至2023年，贵州茅台上市公司股东净利润在白酒行业规模以上企业利润总额中占比显著。